В 1690 році в Массачусетсі випущені перші в Америці паперові гроші. Перші паперові гроші в Північній Америці були випущені під час першої військової експедиції проти Канади. Випуск призначався для покриття витрат експедиції - головним чином для сплати платні солдатам. Ці грошові знаки випускалися номіналами від 2 шилінгів до 10 фунтів.
Паперові гроші першого випуску було постановлено погасити в 12 років із сплатою 5% премій. Емісія була повторена в більшому розмірі в 1703 р. під час другої канадської експедиції. Наступні випуски здійснювалися в 1709, 1710 і 1711 роках. Курс випущених паперових грошей постійно падав. З 1702 по 1713 рік паперові гроші Массачусетсу знецінилися в 8 разів.
З організацією в Америці банкової справи емісія паперових грошей почала здійснюватися через банки і практикувалася в різних штатах. Крім Массачусетсу банкноти почали випускатися в Коннектікуті, Род-Айленді, Нью-Гемпширі, Нью-Джерсі, Нью-Йорку, Північній і Південній Кароліні, Пенсільванії, Вірджинії, Меріленде, Делавере і Джорджії. Падіння курсу грошових знаків більшою чи меншою мірою відбувалося практично у всіх штатах Нової Англії. Всі грошові знаки в британських володіннях Північної Америки випускалися номіналами у фунтах і шилінгах. Крім того, на цих територіях, природно, мали ходіння грошові знаки, випущені у Великобританії.
Після початку війни за незалежність Континентальний конгрес, що потребував засобів для ведення війни, ухвалив удатися до емісії паперових грошей, знецінення яких почалося в 1776 році. Металева монета практично вся зникла із обігу. Законодавчі ухвали, регулюючі ціни і курс грошей, не допомагали. Конгрес ухвалив не перевищувати при випуску паперових грошей суми в 200 млн доларів. Ці так звані "континентальні гроші" (випускалися номіналами в доларах) знецінилися у величезному ступені. Конгрес офіційно визнав знецінення їх в 40 разів, а фактично до 1781 р. вони впали в набагато більшому ступені.
Виходячи з досвіду випуску "континентальних грошей", в текст виробленої в 1787 р. федеральної конституції був включений пункт, що забороняв штатам вдаватися для покриття заборгованості до випуску незабезпечених паперових грошових знаків.
Згідно конституції, федеральному уряду Сполучених Штатів не було надано виняткове право випуску власних грошей. Ця ситуація породила незліченну безліч різноманітних засобів платежу при повній безконтрольності з боку федерального центру за їх випуском і зверненням. Банки штатів, міст, у тому числі і приватні, як правило, випускали власні банкноти. Повний, якщо так можна виразитися, хаос в грошовому обігу держави нерідко приводив регіональні грошові системи країни до банкрутства.